Meksika hükümetinin devlet tahvilleri, vadelerine bağlı olarak, sınırlı riskle birlikte %9 ile %11 arasında getiri sunarken, borsa cazip getiriler yaratma yeteneğine rağmen seçim belirsizliğiyle karşı karşıya. ABD ve Meksika'da jeopolitik riskler ve yüksek faiz oranlarının yüksek düzeyde borcu olan hükümet veya özel kuruluşlar üzerindeki baskısı.
Ayrıca Amerika Birleşik Devletleri'ndeki hisse senedi değerlemelerini, özellikle kazanç/fiyat oranını veya şirketlerin kazançlarının sermayelerinin piyasa değerine göre oranını incelediğimizde %4'e yakın bir oran bulduk. Bu oran, geçen yılki karların şuna eşdeğer olduğu şeklinde yorumlanıyor: Hisselerin mevcut değerinin %4'ü. Bu yüzde, hükümet niteliğinden dolayı risksiz sayılabilecek 10 yıllık ABD devlet tahvilininkine çok benzer. Bu çok önemlidir, çünkü hisse senetlerine yatırım yaparken ideal olarak üçten büyük uzun vadeli bir ufuk düşünmeniz gerekir.
Ancak kâr/fiyat oranının 1 ila 5 yıl boyunca risksiz oranlardan düşük olması ve 10 yıl boyunca da oldukça benzer olması, borsanın aşırı değerlenmesi veya yüksek faiz oranları senaryolarında sık görülen bir durumdur. Bu durum, ekonomik kriz nedeniyle hisse senedi fiyatları düştüğünde veya ekonomiyi canlandırmak için faiz oranları düşürüldüğünde düzelir. Bu nedenle, hisse senetlerinin fiyatı artmaya devam etse de, piyasaların onları aşırı değerlenmiş olarak görmesi nedeniyle düşüş riski artıyor.
2023 yılında yüzde 40'ın üzerinde performansıyla dolar bazında dünyanın en iyi üçüncü pazarı olan Meksika bağlamında, ülke ekonomisine ve özellikle şirketlere önemli fayda sağlayan dinamikler var. Ancak, son 60 gün içinde bu kategorideki en iyi üçüncü iki aylık dönemi ve 6 Şubat'a kadar 7 yeni tüm zamanların en yüksek seviyesini zaten deneyimlediğimizde, bir gerileme riski de elle tutulur hale geliyor. Ayrıca, değerlemeler açısından bakıldığında, kazanç/fiyat oranı sadece %5,7 iken, 10 yıllık oranlar %9'un üzerinde ve bir yıllık oranlar ise %11'in üzerindedir. Her ne kadar Meksika'da 2011'den bu yana devlet faiz oranlarının bu oranı aşması nispeten yaygın olsa da, fark hiçbir zaman bu kadar belirgin bir şekilde olumsuz olmamıştı.
Öte yandan hem Meksika'da hem de uluslararası alanda tarihsel olarak cazip oranlar sunan tahvillere yatırım yapmak, yatırımcıların büyük bir kısmı için rahat bir seçenek haline geldi. Çoğu merkez bankası en kötü senaryoda faiz oranlarını zirveye çıkarırken, önümüzdeki soru, gösterge faiz oranlarını ne zaman ve ne kadar hızlı düşürecekleri.
Bu bağlamda, 2024 yılı için hem ABD'de hem de Meksika'da hızlı faiz indirimi öngören cesur yatırımcılar, daha temkinli profilli diğer yatırımcılar ise yıl boyunca sadece bir miktar düşüş öngörüyorlar. Ancak, düşüşlerin hızı ne olursa olsun, yatırımcılar orta düzeyde riskten ve son derece olumlu getiri beklentisinden yararlanıyor. Bu enstrümanların değer kaybı yaşaması için oranların artması gerekecek ki bu yıl bu senaryonun pek olası olmadığı değerlendiriliyor.
Ayrıca Amerika Birleşik Devletleri'ndeki hisse senedi değerlemelerini, özellikle kazanç/fiyat oranını veya şirketlerin kazançlarının sermayelerinin piyasa değerine göre oranını incelediğimizde %4'e yakın bir oran bulduk. Bu oran, geçen yılki karların şuna eşdeğer olduğu şeklinde yorumlanıyor: Hisselerin mevcut değerinin %4'ü. Bu yüzde, hükümet niteliğinden dolayı risksiz sayılabilecek 10 yıllık ABD devlet tahvilininkine çok benzer. Bu çok önemlidir, çünkü hisse senetlerine yatırım yaparken ideal olarak üçten büyük uzun vadeli bir ufuk düşünmeniz gerekir.
Ancak kâr/fiyat oranının 1 ila 5 yıl boyunca risksiz oranlardan düşük olması ve 10 yıl boyunca da oldukça benzer olması, borsanın aşırı değerlenmesi veya yüksek faiz oranları senaryolarında sık görülen bir durumdur. Bu durum, ekonomik kriz nedeniyle hisse senedi fiyatları düştüğünde veya ekonomiyi canlandırmak için faiz oranları düşürüldüğünde düzelir. Bu nedenle, hisse senetlerinin fiyatı artmaya devam etse de, piyasaların onları aşırı değerlenmiş olarak görmesi nedeniyle düşüş riski artıyor.
2023 yılında yüzde 40'ın üzerinde performansıyla dolar bazında dünyanın en iyi üçüncü pazarı olan Meksika bağlamında, ülke ekonomisine ve özellikle şirketlere önemli fayda sağlayan dinamikler var. Ancak, son 60 gün içinde bu kategorideki en iyi üçüncü iki aylık dönemi ve 6 Şubat'a kadar 7 yeni tüm zamanların en yüksek seviyesini zaten deneyimlediğimizde, bir gerileme riski de elle tutulur hale geliyor. Ayrıca, değerlemeler açısından bakıldığında, kazanç/fiyat oranı sadece %5,7 iken, 10 yıllık oranlar %9'un üzerinde ve bir yıllık oranlar ise %11'in üzerindedir. Her ne kadar Meksika'da 2011'den bu yana devlet faiz oranlarının bu oranı aşması nispeten yaygın olsa da, fark hiçbir zaman bu kadar belirgin bir şekilde olumsuz olmamıştı.
Öte yandan hem Meksika'da hem de uluslararası alanda tarihsel olarak cazip oranlar sunan tahvillere yatırım yapmak, yatırımcıların büyük bir kısmı için rahat bir seçenek haline geldi. Çoğu merkez bankası en kötü senaryoda faiz oranlarını zirveye çıkarırken, önümüzdeki soru, gösterge faiz oranlarını ne zaman ve ne kadar hızlı düşürecekleri.
Bu bağlamda, 2024 yılı için hem ABD'de hem de Meksika'da hızlı faiz indirimi öngören cesur yatırımcılar, daha temkinli profilli diğer yatırımcılar ise yıl boyunca sadece bir miktar düşüş öngörüyorlar. Ancak, düşüşlerin hızı ne olursa olsun, yatırımcılar orta düzeyde riskten ve son derece olumlu getiri beklentisinden yararlanıyor. Bu enstrümanların değer kaybı yaşaması için oranların artması gerekecek ki bu yıl bu senaryonun pek olası olmadığı değerlendiriliyor.