Çin dünyanın üretim platformu olmaya devam ederken, 2023’te yavaşlayan büyümesine ilişkin endişeler dünya çapında panik dalgalarını tetikledi. Küresel ekonomi ile Çin ekonomisi arasındaki derin bağlantı göz önüne alındığında, ülkeler arasında, sorunlu Çin ekonomisi nedeniyle küresel büyümenin daha da yavaşlayacağına dair korkular var. Bu bağlamda en önemli sorulardan biri, serpinti ile nasıl başa çıkılacağıdır. Bu soruyu cevaplamak için öncelikle sorunun döngüsel mi yoksa yapısal mı olduğunu anlamak gerekiyor. Bu netlik, sonuçların önlenmesine yardımcı olabilir.
Geçmişte Çin, Asya mali krizinden ve küresel mali krizden nispeten zarar görmeden çıkmıştı. Hatta 2017’den bu yana ABD-Çin ticaret savaşına rağmen bir şekilde 2023’e kadar ayakta kalmayı başardı. Bu, bu tür krizlerin doğası gereği döngüsel olduğu ve doğası gereği Çin ekonomisinin DNA’sında olduğu izlenimini veriyor. Ancak daha yakından incelendiğinde, 2023’teki krizin Çin ekonomisinin geçmişte karşılaştığı krizlerden çok farklı olduğu ve aslında yapısal nitelikte olduğu ortaya çıkacak.
Temmuz ayında yapılan bir Politbüro toplantısında Çinli liderler, bu yılki ekonomik toparlanmayı “eziyetli” olarak nitelendirdi. Bahsettikleri şey, yavaşlayan GSYH büyüme oranlarından kitlesel işsizliğe, köklü eşitsizliğe ve diğerlerinin yanı sıra tehlikeli derecede düşük tüketim seviyelerine kadar uzanan Çin’in mevcut ekonomik sorunlarıydı. Dikkat edilmesi gereken ilginç nokta, bırakın bu kadar yüksek bir organdan, bir komünist parti kurumundan bile bu tür bir açık sözlülüğü hayal etmenin bile zor olmasıdır.
Temmuz ayında tüketici fiyatları bir yıl öncesine göre daha düşüktü; bu durum, ekonomideki kronik talep eksikliğini yansıtan deflasyonun eşiğinde olabileceğini gösteriyor. Aynı ayda dış ticaret, zayıf küresel talep nedeniyle ihracattaki zayıflıklarda keskin bir düşüş gösterdi; ithalattaki daha keskin bir düşüş ise yurt içindeki talebin göstergesiydi. Özel firmalar ve girişimciler de yatırıma ya da personel alımına fazla para harcamıyor. Gençlerde işsizlik yüzde 21’i, yani ABD’deki oranın üç katını aştı. Açıkçası, şu anda Çin ekonomisine yük olan çoğu şey, Çin sihirli çift haneli büyüme oranlarıyla dünyayı büyülerken ve aynı anda teknolojiyi geliştirirken milyonları yoksulluktan kurtarma konusunda ilerleme kaydettiğini iddia ederken bile, yıllardır gelişiyor. merdiven.
Deng Xiaoping’in reformlarından bu yana Çin ekonomik kalkınmasının iki kolu ve 1978’den bu yana dışa açılma, yatırımın yanı sıra ihracata dayalı büyüme stratejisi olmuştur. Reformlar, daha fazla satın alma kapasitesi ve daha fazla mal ve hizmet talebiyle birlikte Çin’deki tüketicilerin yaşam standartlarında iyileşmeye yol açtı; Altyapıya, özellikle Çin’in kıyı bölgelerindeki ihracata dayalı işletmelere yapılan yatırımlar da Çin’in büyümesine yön veren gelirler getirdi. Ancak diğer ülkelerdeki tüketim seviyeleriyle karşılaştırıldığında Çin’in tüketim oranları genel olarak düşüktü. Şu anda, büyüme endekslerinin büyük bir itici gücü olan tüketim, özellikle otomobil, ev ve özel yatırım gibi büyük kalemlerde Çin’de daha da zayıf durumda. Aslında Çin ekonomisinin omurgasını oluşturan üç segment de bu yılın ilk yarısında düşüş yaşadı.
Tüketimi artırmak için Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu (NDRC), iç tüketimi artırmaya yönelik 12 geniş kapsamlı önlem bile yayınladı; bunlar arasında piyasa varlıklarını elektronik ürünlerin seviyelerini artırmak için yerli yapay zeka teknolojilerini uygulamaya teşvik etmek, inovasyon yeteneğini geliştirmek de yer alıyor. elektronik ürünler, tüketim için yeni büyüme noktaları oluşturmak vb. Açıkça bir şeyler ters gidiyor, aksi takdirde NDRC’den tüketimi artırmaya yönelik geniş kapsamlı bir gündem ortaya çıkmazdı.
Tüketim gelire bağlıdır. Daha önce de belirtildiği gibi, genç işsizliği tek başına %21’i aştı ve hükümet artık genç işsizliğine ilişkin verileri yayınlamayı durduracağını açıkladı. İstihdam olmadan gelir olmaz. Gelir olmadan tüketmek imkansızdır. Ancak tüketimin gelirle olan bağlarının ötesinde, Çin’de tasarruf oranları her zaman olağanüstü yüksek iken tüketimin genel olarak düşük olmasının başka yapısal nedenleri de var. Aslında Çin, GSYİH’sının yaklaşık %50’si kadar olağanüstü yüksek bir tasarruf oranına sahiptir. Bunun nedeni, yağmurlu bir gün için tasarruf etme arzusudur ve bu da tarihsel olarak kötü politikalardan kaynaklanmaktadır. Çin ekonomisini Mao Zedong yönetimi altında çukura sürükleyen felaketle sonuçlanan Büyük İleri Atılım ve Kültür Devrimi, Çinli tüketicilere, Mao’nun Çin halkına yaşattığı felaketlere benzer felaketler karşısında tasfiye edebilecekleri topraktan tasarruf etmeyi ve araziye yatırım yapmayı öğretti.
Benzer şekilde, Xi Jinping döneminde Çinli tüketicinin yeterli gıda ve tıbbi bakım eksikliği de dahil olmak üzere sert düşüşler yaşadığı üç yıllık zorlu karantina, bir kez daha yağmurlu bir gün için tasarruf yapmanın daha iyi olduğu dersini verdi. tüketmek. Baskıcı rejimler altında yürütülen hazcı politikalar nedeniyle Çin’in artık büyük bir yerel yönetim borç sorunu, emlak balonu ve az kentleşmenin eşlik ettiği devasa kentsel altyapı oluşumu var; bunların hepsi harcamak yerine tasarruf etme arzusunu gösteriyor ve tüketin. Xi yönetimi altında artan otoriterlik, bir zamanlar parlak bir şekilde parıldayan ve izleyiciyi modelin temeldeki yapısal kusurlarına karşı kör eden kalkınma modelinin daha da başarısız olmasına yol açtı.
Bu komşu Hindistan için ne anlama geliyor? Hindistan küresel ekonominin ayrılmaz bir parçası ve Çin ile ticaretin azalması Hindistan’ın stratejilerini yeniden düşünmesine yol açacak. Ancak korkuların ötesinde, Çin’e yapılan ithalatın azalması, aktif olarak alternatif tedarik zincirleri oluşturmaya yönelik bir itici güç de olabilir. Çin’den yapılan ithalatta ilk üç kalem yayın ekipmanları, entegre devreler ve ofis makine parçalarıdır. Hindistan ve Tayvan arasında ilgili alanlarda işbirliği başladı ve bu, daha büyük ekonomik işbirliğinin genişletilmesine yönelik bir itici güç olabilir. Hindistan’dan Çin’e yapılan ilk üç ihracat rafine bakır, pamuk ipliği ve petrol yağlarıdır. Çin’den gelen talebin azalması Hindistan için mutlak bir felaket anlamına gelmiyor çünkü bu ürünler için alternatif pazarlar mevcut ve Hindistan’ın yalnızca bu pazarları daha iyi geliştirmek için stratejilerini güçlendirmesi gerekiyor.
Her halükarda, jenerik ilaçlar, bilişim teknolojileri ve hatta basmati pirinci gibi dünyanın diğer bölgelerinde karşılaştırmalı avantajlara sahip olan Hint ürünleri, Çin’de tarife dışı engellerle karşı karşıyadır. Çin’in bu segmentlere olan talebinin daha da azalması, Hindistan’ı diğer pazarları keşfetmeye teşvik etmekten başka bir işe yaramayacaktır. Ayrıca Çin mallarının fiyatlarının düşmesinin rekabeti artıracağı ve yabancı şirketlere zarar vereceği yönünde korkular da var. Çin’deki Hint şirketleri zaten bir avuç dolusu olduğundan bu korku da göz ardı edilebilir. Çin’deki daha yavaş ekonomik büyüme, küresel enerji ve özellikle doğal gaz piyasalarındaki rekabeti azaltacağından Hindistan’a da fayda sağlayabilir. Düşük fiyatlar enerji fiyatlarındaki baskının hafifletilmesine yardımcı olabilir ve bu da Hindistan’ın avantajına olacaktır.
Geçmişte Çin, Asya mali krizinden ve küresel mali krizden nispeten zarar görmeden çıkmıştı. Hatta 2017’den bu yana ABD-Çin ticaret savaşına rağmen bir şekilde 2023’e kadar ayakta kalmayı başardı. Bu, bu tür krizlerin doğası gereği döngüsel olduğu ve doğası gereği Çin ekonomisinin DNA’sında olduğu izlenimini veriyor. Ancak daha yakından incelendiğinde, 2023’teki krizin Çin ekonomisinin geçmişte karşılaştığı krizlerden çok farklı olduğu ve aslında yapısal nitelikte olduğu ortaya çıkacak.
Temmuz ayında yapılan bir Politbüro toplantısında Çinli liderler, bu yılki ekonomik toparlanmayı “eziyetli” olarak nitelendirdi. Bahsettikleri şey, yavaşlayan GSYH büyüme oranlarından kitlesel işsizliğe, köklü eşitsizliğe ve diğerlerinin yanı sıra tehlikeli derecede düşük tüketim seviyelerine kadar uzanan Çin’in mevcut ekonomik sorunlarıydı. Dikkat edilmesi gereken ilginç nokta, bırakın bu kadar yüksek bir organdan, bir komünist parti kurumundan bile bu tür bir açık sözlülüğü hayal etmenin bile zor olmasıdır.
Temmuz ayında tüketici fiyatları bir yıl öncesine göre daha düşüktü; bu durum, ekonomideki kronik talep eksikliğini yansıtan deflasyonun eşiğinde olabileceğini gösteriyor. Aynı ayda dış ticaret, zayıf küresel talep nedeniyle ihracattaki zayıflıklarda keskin bir düşüş gösterdi; ithalattaki daha keskin bir düşüş ise yurt içindeki talebin göstergesiydi. Özel firmalar ve girişimciler de yatırıma ya da personel alımına fazla para harcamıyor. Gençlerde işsizlik yüzde 21’i, yani ABD’deki oranın üç katını aştı. Açıkçası, şu anda Çin ekonomisine yük olan çoğu şey, Çin sihirli çift haneli büyüme oranlarıyla dünyayı büyülerken ve aynı anda teknolojiyi geliştirirken milyonları yoksulluktan kurtarma konusunda ilerleme kaydettiğini iddia ederken bile, yıllardır gelişiyor. merdiven.
Deng Xiaoping’in reformlarından bu yana Çin ekonomik kalkınmasının iki kolu ve 1978’den bu yana dışa açılma, yatırımın yanı sıra ihracata dayalı büyüme stratejisi olmuştur. Reformlar, daha fazla satın alma kapasitesi ve daha fazla mal ve hizmet talebiyle birlikte Çin’deki tüketicilerin yaşam standartlarında iyileşmeye yol açtı; Altyapıya, özellikle Çin’in kıyı bölgelerindeki ihracata dayalı işletmelere yapılan yatırımlar da Çin’in büyümesine yön veren gelirler getirdi. Ancak diğer ülkelerdeki tüketim seviyeleriyle karşılaştırıldığında Çin’in tüketim oranları genel olarak düşüktü. Şu anda, büyüme endekslerinin büyük bir itici gücü olan tüketim, özellikle otomobil, ev ve özel yatırım gibi büyük kalemlerde Çin’de daha da zayıf durumda. Aslında Çin ekonomisinin omurgasını oluşturan üç segment de bu yılın ilk yarısında düşüş yaşadı.
Tüketimi artırmak için Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu (NDRC), iç tüketimi artırmaya yönelik 12 geniş kapsamlı önlem bile yayınladı; bunlar arasında piyasa varlıklarını elektronik ürünlerin seviyelerini artırmak için yerli yapay zeka teknolojilerini uygulamaya teşvik etmek, inovasyon yeteneğini geliştirmek de yer alıyor. elektronik ürünler, tüketim için yeni büyüme noktaları oluşturmak vb. Açıkça bir şeyler ters gidiyor, aksi takdirde NDRC’den tüketimi artırmaya yönelik geniş kapsamlı bir gündem ortaya çıkmazdı.
Tüketim gelire bağlıdır. Daha önce de belirtildiği gibi, genç işsizliği tek başına %21’i aştı ve hükümet artık genç işsizliğine ilişkin verileri yayınlamayı durduracağını açıkladı. İstihdam olmadan gelir olmaz. Gelir olmadan tüketmek imkansızdır. Ancak tüketimin gelirle olan bağlarının ötesinde, Çin’de tasarruf oranları her zaman olağanüstü yüksek iken tüketimin genel olarak düşük olmasının başka yapısal nedenleri de var. Aslında Çin, GSYİH’sının yaklaşık %50’si kadar olağanüstü yüksek bir tasarruf oranına sahiptir. Bunun nedeni, yağmurlu bir gün için tasarruf etme arzusudur ve bu da tarihsel olarak kötü politikalardan kaynaklanmaktadır. Çin ekonomisini Mao Zedong yönetimi altında çukura sürükleyen felaketle sonuçlanan Büyük İleri Atılım ve Kültür Devrimi, Çinli tüketicilere, Mao’nun Çin halkına yaşattığı felaketlere benzer felaketler karşısında tasfiye edebilecekleri topraktan tasarruf etmeyi ve araziye yatırım yapmayı öğretti.
Benzer şekilde, Xi Jinping döneminde Çinli tüketicinin yeterli gıda ve tıbbi bakım eksikliği de dahil olmak üzere sert düşüşler yaşadığı üç yıllık zorlu karantina, bir kez daha yağmurlu bir gün için tasarruf yapmanın daha iyi olduğu dersini verdi. tüketmek. Baskıcı rejimler altında yürütülen hazcı politikalar nedeniyle Çin’in artık büyük bir yerel yönetim borç sorunu, emlak balonu ve az kentleşmenin eşlik ettiği devasa kentsel altyapı oluşumu var; bunların hepsi harcamak yerine tasarruf etme arzusunu gösteriyor ve tüketin. Xi yönetimi altında artan otoriterlik, bir zamanlar parlak bir şekilde parıldayan ve izleyiciyi modelin temeldeki yapısal kusurlarına karşı kör eden kalkınma modelinin daha da başarısız olmasına yol açtı.
Bu komşu Hindistan için ne anlama geliyor? Hindistan küresel ekonominin ayrılmaz bir parçası ve Çin ile ticaretin azalması Hindistan’ın stratejilerini yeniden düşünmesine yol açacak. Ancak korkuların ötesinde, Çin’e yapılan ithalatın azalması, aktif olarak alternatif tedarik zincirleri oluşturmaya yönelik bir itici güç de olabilir. Çin’den yapılan ithalatta ilk üç kalem yayın ekipmanları, entegre devreler ve ofis makine parçalarıdır. Hindistan ve Tayvan arasında ilgili alanlarda işbirliği başladı ve bu, daha büyük ekonomik işbirliğinin genişletilmesine yönelik bir itici güç olabilir. Hindistan’dan Çin’e yapılan ilk üç ihracat rafine bakır, pamuk ipliği ve petrol yağlarıdır. Çin’den gelen talebin azalması Hindistan için mutlak bir felaket anlamına gelmiyor çünkü bu ürünler için alternatif pazarlar mevcut ve Hindistan’ın yalnızca bu pazarları daha iyi geliştirmek için stratejilerini güçlendirmesi gerekiyor.
Her halükarda, jenerik ilaçlar, bilişim teknolojileri ve hatta basmati pirinci gibi dünyanın diğer bölgelerinde karşılaştırmalı avantajlara sahip olan Hint ürünleri, Çin’de tarife dışı engellerle karşı karşıyadır. Çin’in bu segmentlere olan talebinin daha da azalması, Hindistan’ı diğer pazarları keşfetmeye teşvik etmekten başka bir işe yaramayacaktır. Ayrıca Çin mallarının fiyatlarının düşmesinin rekabeti artıracağı ve yabancı şirketlere zarar vereceği yönünde korkular da var. Çin’deki Hint şirketleri zaten bir avuç dolusu olduğundan bu korku da göz ardı edilebilir. Çin’deki daha yavaş ekonomik büyüme, küresel enerji ve özellikle doğal gaz piyasalarındaki rekabeti azaltacağından Hindistan’a da fayda sağlayabilir. Düşük fiyatlar enerji fiyatlarındaki baskının hafifletilmesine yardımcı olabilir ve bu da Hindistan’ın avantajına olacaktır.