-2022 ortasında maksimum% 9'a ulaştıktan sonra, genel enflasyon 2025'in başlarına en az% 3.6'ya düşerken, altta yatan enflasyon aynı dönemde% 3,7'ye düştü. Her iki enflasyon da geçici olarak merkez bankası tarafından belirlenen% 3 ila% 4'lük üst aralığa geri döndü. O zamandan beri, her iki enflasyon oranı da mücadele etti ve hedefin üst sınırını aştı, genel enflasyon 80 temel nokta ve 40 puandaki altta yatan Mayıs ayında sırasıyla% 4.4 ve% 4.1 olacak. En son para politikası kararlarında oran kesintilerinin büyüklüğünü 50 baz noktaya çıkararak, son dört ay içinde enflasyonun son dört ay içinde hızlanması şaşırtıcı değildir.
Parasal esneklik döngüsü Mart 2024'te başladı ve yılın geri kalanında her biri 25 baz puan beş oran kesintisi ile başladı. Bu yılın Şubat ayında, para yetkilileri, nominal faiz oranını%8,50 oranında artırmak için Mart ve Mayıs ayında tekrarlanan kesintilerin büyüklüğünü 50 puana yükseltti. Kalıcı parasal gevşeme, politika oranını 270 temel puan azalttı ve banka, Haziran ayı için benzer bir kesimi daha önceden belirledi. Oran kesintileri, gerçek aşılanma oranı ile tarafsızlık aralığının üst sınırı arasındaki fark olarak hesaplanan oran boşluğu ile ifade edilen kısıtlama derecesini azaltmıştır. Oranlar açığı olumlu olmaya devam ediyor, ancak geçen yıl Ocak ayında en fazla 380 taban puanından bu yılın Mayıs ayında yaklaşık 100 puana geçti.
Tesadüf değil, enflasyonun hızlanması ile parasal kısıtlamanın tarafsızlık çizgisine yakın bir seviyeye azaltılması arasında bir korelasyon yoktur. Parasal esneklik, enflasyonun geçen yıl Şubat ayında başladığında tam olarak var olan% 4,4 oranına geri dönmesine neden oldu. Eğer 50 noktadan önceden duyurulmuş oran kesimi Haziran ayında gerçekleşirse, kısıtlama derecesi sadece 50 baz noktaya düşürülecek ve böylece yıl için enflasyon beklentilerini besleyecektir. Banxico, enflasyonun 2026'nın üçüncü çeyreğinde% 3 hedefe yakınlaşmasını bekliyor, ancak pazar 2026 sonuna kadar% 3,8'lik bir enflasyona bağlı olduğundan piyasa buna inanmıyor. Bu, Merkez Bankası tarafından parasal politikanın yönetiminde bir güvenilirlik sorunu ortaya koyuyor.
Ekonomi fazla artan talep gördüğünden, enflasyonun geri dönüşü eksik bir parasal uyum ve erken parasal esneklikten kaynaklanmaktadır. Ekonomi, 2021'in ikinci yarısında, postpandimya iyileşmesi sırasında uzatılan fazla talep geliştirmeye başladı. Her ne kadar maliye politikası pandemi sırasında ekonomiyi desteklemekten kaçınsa da, para politikası politika oranını% 7,25'ten 2019'un sonuna kadar 2021'in başlarında% 4'e düşürerek bunu yaptı ve bu gittikçe daha geniş parasal koşullar. Sonuç olarak, enflasyon Nisan 2021'de% 3 hedefin iki katı arttı ve parasal koşulların geniş bölgeden tarafsızlığa döndüğü Ağustos 2022'de maksimum% 8,7'ye ulaştı. 2023'te parasal koşullar, oranlardaki artışla giderek daha kısıtlayıcı hale geldi ve bu da hedefin üst aralığının dışında kalmasına rağmen enflasyonun azaltılmasına yardımcı oldu.
Mart 2024'te Banxico, enflasyonun azalma eğilimini pekiştirmeden bile faiz oranını azaltarak parasal kısıtlamayı azaltmaya başladı. Enflasyon inatçı hale geldi ve elbette hedefi birleştirmedi ve daha da kötüsü, merkez bankası para frenini gevşettikçe hala bir yükseliş eğilimi başlattı. Geçen yıldan bu yana erken parasal gevşeme, 2024'te GSYİH'nın yaklaşık% 6'sı ile sonuçlanan aşırı talebin artmasına katkıda bulundu. Fazla parasal likidite, sınırlı üretken kapasiteye sahip bir ekonomide artan fazla talep ile sonuçlandı.
Parasal esneklik döngüsü Mart 2024'te başladı ve yılın geri kalanında her biri 25 baz puan beş oran kesintisi ile başladı. Bu yılın Şubat ayında, para yetkilileri, nominal faiz oranını%8,50 oranında artırmak için Mart ve Mayıs ayında tekrarlanan kesintilerin büyüklüğünü 50 puana yükseltti. Kalıcı parasal gevşeme, politika oranını 270 temel puan azalttı ve banka, Haziran ayı için benzer bir kesimi daha önceden belirledi. Oran kesintileri, gerçek aşılanma oranı ile tarafsızlık aralığının üst sınırı arasındaki fark olarak hesaplanan oran boşluğu ile ifade edilen kısıtlama derecesini azaltmıştır. Oranlar açığı olumlu olmaya devam ediyor, ancak geçen yıl Ocak ayında en fazla 380 taban puanından bu yılın Mayıs ayında yaklaşık 100 puana geçti.
Tesadüf değil, enflasyonun hızlanması ile parasal kısıtlamanın tarafsızlık çizgisine yakın bir seviyeye azaltılması arasında bir korelasyon yoktur. Parasal esneklik, enflasyonun geçen yıl Şubat ayında başladığında tam olarak var olan% 4,4 oranına geri dönmesine neden oldu. Eğer 50 noktadan önceden duyurulmuş oran kesimi Haziran ayında gerçekleşirse, kısıtlama derecesi sadece 50 baz noktaya düşürülecek ve böylece yıl için enflasyon beklentilerini besleyecektir. Banxico, enflasyonun 2026'nın üçüncü çeyreğinde% 3 hedefe yakınlaşmasını bekliyor, ancak pazar 2026 sonuna kadar% 3,8'lik bir enflasyona bağlı olduğundan piyasa buna inanmıyor. Bu, Merkez Bankası tarafından parasal politikanın yönetiminde bir güvenilirlik sorunu ortaya koyuyor.
Ekonomi fazla artan talep gördüğünden, enflasyonun geri dönüşü eksik bir parasal uyum ve erken parasal esneklikten kaynaklanmaktadır. Ekonomi, 2021'in ikinci yarısında, postpandimya iyileşmesi sırasında uzatılan fazla talep geliştirmeye başladı. Her ne kadar maliye politikası pandemi sırasında ekonomiyi desteklemekten kaçınsa da, para politikası politika oranını% 7,25'ten 2019'un sonuna kadar 2021'in başlarında% 4'e düşürerek bunu yaptı ve bu gittikçe daha geniş parasal koşullar. Sonuç olarak, enflasyon Nisan 2021'de% 3 hedefin iki katı arttı ve parasal koşulların geniş bölgeden tarafsızlığa döndüğü Ağustos 2022'de maksimum% 8,7'ye ulaştı. 2023'te parasal koşullar, oranlardaki artışla giderek daha kısıtlayıcı hale geldi ve bu da hedefin üst aralığının dışında kalmasına rağmen enflasyonun azaltılmasına yardımcı oldu.
Mart 2024'te Banxico, enflasyonun azalma eğilimini pekiştirmeden bile faiz oranını azaltarak parasal kısıtlamayı azaltmaya başladı. Enflasyon inatçı hale geldi ve elbette hedefi birleştirmedi ve daha da kötüsü, merkez bankası para frenini gevşettikçe hala bir yükseliş eğilimi başlattı. Geçen yıldan bu yana erken parasal gevşeme, 2024'te GSYİH'nın yaklaşık% 6'sı ile sonuçlanan aşırı talebin artmasına katkıda bulundu. Fazla parasal likidite, sınırlı üretken kapasiteye sahip bir ekonomide artan fazla talep ile sonuçlandı.